个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为(wèi)期一(yī)年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力(lì)资(zī)源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山东）、双修是指什么意思，双修是怎么进行的中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办(bàn)理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户(hù)的(de)个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可(kě)并开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三(sān)位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有的(de)产品和渠(qú)道(dào)优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一(yī)站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深(shēn)入(rù)研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个(gè)人(rén)养老金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶(jiē)段的客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负双修是指什么意思，双修是怎么进行的g>

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的(de)类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休(xiū)时(shí)点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的(de)投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资(zī)目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户(hù)，可(kě)以配置(zhì)一(yī)定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的(de)同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客(kè)户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明(míng)确养老规划(huà)业(yè)务合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客(kè)户提供(gōng)基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行(xíng)端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前(qián)序操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产品(pǐn)种类较为(wèi)单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的(de)投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于(yú)预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及(jí)其(qí)所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人(rén)或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露(lù)的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富(fù)投资(zī)者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研(yán)的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建(jiàn)设(shè)部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金(jīn)业双修是指什么意思，双修是怎么进行的(yè)务(wù)的热(rè)情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个(gè)人养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄(xù)、银(yín)行养老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等(děng)级(jí)的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。