近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银(yín)行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材(cái)料(liào)端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施(shī)压(yā)的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历>

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策(cè)略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议(yì)价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难(nán)言乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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