昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月(yuè耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗f0000; line-height: 24px;'>耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一(yī)是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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