AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的(de)是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期(qī)人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这(zhè)一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行(xíng)业(yè)的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地zhì)是利(lì)用技术的(de)手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国(guó)是一个和互(hù)联(lián)网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能深度(dù)融(róng)合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人(rén)工智能(néng)完成(chéng)季报(bào)，也(yě)显示出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的(de)看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年(nián)为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块内(nèi)会持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了(le)对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在于(yú)全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也(yě)重点布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活(huó)在(zài)一季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代(dài)表着(zhe)大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视(shì)这一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股认真地还是认真的写作业，认真的与认真地

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金(jīn)持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块的(de)布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安(ān)全自(zì)主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关(guān)的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。

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